環(huán)保產業(yè)告別無序擴張“紅利期” 業(yè)績增速放緩 投資日趨理性
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2018年時間過半，節(jié)能環(huán)保上市公司陸續(xù)公布上半年“成績單”。記者近日梳理50余家重點企業(yè)的半年報發(fā)現(xiàn)，作為此前為數(shù)不多增長確定性高、估值較合理的行業(yè)之一，節(jié)能環(huán)保未能維持整體增長態(tài)勢，部分公司業(yè)績下滑明顯，產業(yè)兩極分化突出。坐擁中央環(huán)保督察、打贏“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”行動等多項利好政策，行業(yè)景氣度卻不如去年同期，尤其是去杠桿、融資難、債務危機等因素，正在給節(jié)能環(huán)保板塊帶來嚴峻考驗。
多位業(yè)內人士分析認為，下半年走勢雖有望回升，但節(jié)能環(huán)保行業(yè)正在回歸理性，基本告別了無序擴張的“紅利期”。下一階段，企業(yè)應將更多精力放在“苦練內功”上，改變過去一味拿項目、玩資本等運作方式。
受去杠桿、融資難等影響
處境“冷暖不一”
2018年中期業(yè)績公布，節(jié)能環(huán)保行業(yè)“幾家歡喜、幾家愁”——有企業(yè)借勢利好政策增收增利，但也有些企業(yè)遭遇利潤下滑、身陷債務危機。
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以凈利潤為參考，記者梳理已發(fā)布的成績單發(fā)現(xiàn)，碧水源、神霧節(jié)能、博天環(huán)境等10余家明星企業(yè)，上半年凈利潤紛紛下滑，最高跌幅超過100%。對比歸屬于上市公司股東的凈利潤，雖有70%左右的上市公司實現(xiàn)同比增長，但截至目前，除光大國際、三聚環(huán)保等“堅挺者”外，多數(shù)企業(yè)未邁過10億凈利門檻。這再次印證了節(jié)能環(huán)保行業(yè)的“小散”特征，數(shù)量眾多卻難有“百億級”企業(yè)。
再從個股看，“冰火兩重天”的現(xiàn)象更為突出。以目前最受矚目的光大國際為例，上半年不僅突破營收百億港元、凈利潤44.15億港元，同比分別增長29%、36%，公司還憑借14個環(huán)保能源項目、12個綠色環(huán)保項目等，一舉創(chuàng)下項目總數(shù)、投資額的歷史“雙新高”。相比之下，神霧環(huán)保、盛運環(huán)保等企業(yè)卻因債務危機而自身難保。例如，曾為國內第一大生物質發(fā)電明星企業(yè)的凱迪生態(tài)，就因債務違約成為典型。由此引發(fā)的多起訴訟、仲裁及銀行賬戶被凍結、旗下電廠停產、拖欠員工薪水等連鎖反應，也導致企業(yè)上半年虧損近10億元，凈利潤降幅較2017年同期高達847.41%。
對此，中國金融學會綠色金融委員會主任馬俊認為，這并非偶然。“節(jié)能環(huán)保項目動輒10-15年運行周期，但我國銀行的平均貸款期限只有2年，短期內不斷再融資，或把短期貸款拿來做長期投資，導致企業(yè)風險陡增，積累到一定階段后便會集中爆發(fā)。”
客觀條件是一方面，在桑德集團董事長文一波看來，部分企業(yè)在無序擴張、過于冒進的同時，卻忽視了風險預估、防控等能力，應對不足也是“栽跟頭”的原因之一。“很多人認為，環(huán)保市場非常大。有的蜂擁而至，卻也有人萬劫不復。”
“隨著經濟下行、監(jiān)管趨嚴，行業(yè)不可避免受到去杠桿、融資難等外部因素影響，加上資本泡沫退卻、環(huán)境質量改善等自身壓力，企業(yè)‘冷暖不一’的處境實際早有預見。”北京大學環(huán)境學院E20聯(lián)合研究院副院長薛濤表示。
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投資趨于理性
下一階段或回歸技術主導
平安證券分析師龐文亮表示，盡管各細分板塊表現(xiàn)不一，但節(jié)能環(huán)保行業(yè)利潤下降的趨勢尚存，下半年跑贏大盤的可能性較低。“尤其在融資環(huán)境收緊、風險事件頻發(fā)等情況下，‘排雷’需放在首位，市場對現(xiàn)金流重視度大幅提升。諸如危廢治理、垃圾焚燒發(fā)電等建設周期短、資金回收快的項目，或是下一階段的‘強造血’分支。”
這一說法得到了薛濤的贊同。他認為，2018年堪稱環(huán)境產業(yè)的“轉折之年”，企業(yè)將基本告別“紅利期”，下半年業(yè)績即便回升，短期內也很難恢復到過去受追捧、被高估的“盛況”。“但從另一個角度看，這也是環(huán)保投資趨于理性的表現(xiàn)。優(yōu)勝劣汰、洗牌重組，讓真正有實力的企業(yè)生存下來，對行業(yè)整體并非壞事。”北控水務集團高級副總裁于立國同時指出。
告別盲目擴張、過度舉債，企業(yè)不再靠“跑馬圈地”增強實力，下一階段的發(fā)展方向何在?多位專家不約而同指出，節(jié)能環(huán)保行業(yè)或將回歸技術主導，“內功”才是企業(yè)生存的根本所在。
“沒有核心技術的企業(yè)走不遠也走不長，而靠買技術也不是長久之策。”此前在接受記者采訪時，生態(tài)環(huán)境部副部長黃潤秋就曾表示，企業(yè)不應將目標盯在資本運作、爭搶項目上，而要“苦練內功”，提高自身創(chuàng)新能力及技術水平，“可惜的是，目前在這方面有戰(zhàn)略眼光的環(huán)保企業(yè)并不多。”
國家發(fā)改委環(huán)資司副巡視員馮良也向記者強調了技術的重要性。“發(fā)展初期，企業(yè)拼的是‘野蠻生長’，但隨著環(huán)保產業(yè)進入蛻變期，競爭更多表現(xiàn)在技術、人才、服務等方面。要在新環(huán)境中脫穎而出，企業(yè)須將技術創(chuàng)新作為核心動力。加速科技成果轉化，推進產業(yè)技術裝備的高端化、成套化、智能化;突出重點、有的放矢，差異化提升技術自主性和適用性。”
“進入轉折之年，治理效果恰是節(jié)能環(huán)保產業(yè)的機會所在。伴隨環(huán)保督察等政策升級，技術的支撐作用必將逐步凸顯，回歸技術本源，構建以市場為導向的技術創(chuàng)新體系顯得尤為重要。”薛濤總結稱。
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