新法倒逼環保需求全面釋放 工業治污迎黃金投資期

    制度突破倒逼工業治污需求全面爆發：隨著環保違法成本抬升、地方政府環保考核加嚴以及市場激勵制度的逐步建立，制度層面破局倒逼工業企業環保需求全面釋放，工業治污行業進入了全新的發展周期，行業發展進入快車道。

    商業模式之變，第三方治理興起：隨著工業廢棄物排放標準全面提升（包括污水、廢氣等）以及環保監管的加嚴，從企業本身的經濟性出發，業內認為整個工業廢物處理的模式將從“誰污染、誰治理”逐漸轉向“誰污染、誰出錢”交給第三方去做，第三方處理將進入快速發展期，而目前正處于發展初期。

    工業污水—提標改造需求大，第三方治理加速推廣：工業污水排放標準頻繁發布，并呈現限制收緊、標準細化特征。在此背景之下，提標壓力將促進工業企業改造、完善現有的水處理設施預計提標改造投資規模約600-800億。運營角度，從企業本身的經濟性出發，將治污設施外包給第三方專業環保公司運營正成為趨勢。

    工業廢氣—鍋爐改造迎來投資高峰，VOCs將被納入總量控制：按照新版《鍋爐大氣污染物排放標準》要求大部分在役工業鍋爐需要進行污染治理設施新投入，相關改造總投資約為1800億、年運行費用約為40億。此外隨著VOCs被納入總量控制體系以及排放標準體系的完善，VOCs治理將在未來三年迎來快速增長，撬動近千億的治理工程市場。

    工業固廢—處置需求爆發，行業集中度提升：我們測算目前全國危廢處置能力缺口約為5000萬噸/年，其中缺口主要在無害化隨著“兩高”頒布和新環保法實施，危廢處置需求井噴并促使危廢流向正規處置渠道；目前我國危廢行業市場格局還較為分散，考慮危廢行業本身的商業模式以及政策監管加嚴的現實，業內認為集中度提升將成為行業發展的趨勢。

    工業治污領域掘金—首選具備綜合技術優勢的平臺型企業。考慮工業企業污染物成分復雜、治理難度較大，對環保治理公司的技術水平、綜合解決方案能力和融資實力要求高。具備綜合技術優勢和規模優勢平臺型企業將成為行業需求爆發、集中度提升過程中的最大受益者。我們推薦工業治污平臺公司如下：博世科(工業污水＋市政PPP＋土壤修復)、啟源裝備(環境監測＋工業廢氣，中節能環保平臺)、聚光科技(環境監測＋VOCs治理)、東江環保(工業危廢)、高能環境(工業固廢＋場地修復)。